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              供需關系趨弱,玻璃下行概率較大

              發布時間2023-11-07人氣:256

              近期,玻璃現貨價格上漲后持穩,期貨表現弱勢,市場呈現出明顯的強現實和弱預期特征。當前玻璃供需雙增,下游深加工訂單增加且高于去年同期,庫存處于年內偏低水平,對價格支撐較強。但地產行業持續疲軟影響下,中期玻璃需求下降預期較強,價格下行概率較大。建議投資者維持偏空振蕩思路,上游生產企業可背靠現貨價格進行賣出套保操作。

              供應持續增加

              2022年國內浮法玻璃行業表現慘淡,現貨價格和現貨利潤持續下降,尤其是2022年下半年國內浮法玻璃利潤由正轉負,現貨普遍虧損導致浮法玻璃供應明顯收縮、冷修產線數量增加。自2023年二季度開始,國內浮法玻璃供需關系改善,現貨利潤回正并升至高位,國內玻璃供應持續回升。隆眾資訊數據顯示,2023年4—10月,國內浮法玻璃現貨生產利潤從-21元/噸升至346元/噸,其間浮法玻璃日熔量從158280噸/天升至171360噸/天,行業開工率從78.81%升至82.41%,產能利用率從78.73%升至83.55%。

              截至10月中旬,國內浮法玻璃的日熔量為171360噸/天,處于歷史高位區間,較去年同期的165690噸/天增加3.42%。近期玻璃日熔量同比由負轉正,供應端對價格的影響由利好轉向利空。當前現貨平均利潤超過300元/噸,去年冷修的部分產線有復產的計劃,預計年底國內浮法玻璃日熔量將接近175000噸/天,較當前增加2%。供應增加將對玻璃現貨價格產生一定壓力。

              下游深加工訂單提升

              盡管玻璃日熔量持續回升,但近期玻璃庫存并未增加,最新的玻璃上游庫存降至年內低位,中下游庫存處于中性偏低水平。截至10月12日當周,隆眾口徑的浮法玻璃生產企業庫存為201.70萬噸,較前一周下降6.09%,較去年同期下降42.48%。

              近期玻璃庫存下降,主要是受下游需求改善的影響?!敖鹁陪y十”是玻璃的傳統需求旺季,今年9月玻璃下游需求表現平穩,但10月需求呈現一定的改善跡象。國慶長假后,下游補庫積極性較高,產銷率連續多個工作日過百。

              進入四季度后,國內房地產竣工需求增加,帶動玻璃深加工訂單改善。隆眾資訊數據顯示,截至9月下旬,國內浮法玻璃深加工訂單天數為20.3天,較9月中旬的18.5天增加1.8天,較去年同期的16.7天增加3.6天。據筆者調研了解,當前深加工企業在手訂單較多,企業預計該情形可持續至年底。

              中期需求不容樂觀

              短期玻璃需求季節性改善,但中期需求難言樂觀。國內房地產行業開工率數據連續多月下降,將對中長期玻璃需求產生明顯拖累。根據國家統計局數據,2023年8月國內房地產開發景氣指數為93.56,環比下降0.22。1—8月,國內房地產開發企業房屋施工面積為806415萬平方米,同比下降7.1%;房屋新開工面積為63891萬平方米,同比下降24.4%;房屋竣工面積為43726萬平方米,同比增長19.5%。目前房地產竣工面積維持高位,主要是受“保交樓”政策利好,但開工和銷售疲軟影響將對2024年的竣工數據造成不利影響,中期玻璃需求下降預期較強,玻璃價格難言樂觀。

              綜上所述,近期玻璃基本面表現尚可,供需雙增,庫存處于中性偏低水平。受房地產行業整體表現疲軟影響,中期房地產竣工端將走弱,對玻璃需求形成拖累。短期來看,玻璃強現實和弱預期格局將延續,期貨價格或趨于振蕩。中期來看,供需關系趨弱,玻璃下行概率較大。建議投資者維持偏空振蕩思路,上游生產企業可待期價反彈后進行賣出套期保值操作,2401合約關注1800—1850元/噸壓力,2405合約關注1650—1700元/噸壓力。后期密切關注地產相關政策變動。


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